三大交易所同日开闸：美股代币化引爆 24 小时全球交易市场

Posted by JZW 加密货币资讯站 on September 5, 2025

提示：阅读本文约需 7 分钟，将带你拆解 Robinhood、Bybit、Kraken 全天上线的代币化美股模式，理解背后的技术差异与合规路线。

6 月 30 日，一向泾渭分明的传统股市与加密圈被同一条新闻串起——Robinhood、Bybit、Kraken 当天不约而同地宣布开启 美股代币化 交易服务。投资者从今天起，可用数字钱包 7×24 小时买卖英伟达、苹果、微软等 200 余种美股/ETF 的任何小数份额。数字资产首次与传统证券实现了“无时间差的实时共处”。

同日上线的三家平台如何运作？

  1. Robinhood：在 Arbitrum 网络发行股票代币
    • 区域：目前仅面向欧盟用户
    • 产品：Real-World-Assets（RWA）格式的美股/ETF 代币
    • 交易时间：目前正处 5×24 小时，年末将扩展至 7×24 小时
    • 特色：已申请自有的 Layer 2 Robinhood Chain，未来要把发行、清算、结算全部搬到链上
  2. Bybit & Kraken：采用瑞士 Backed Finance 的 xStocks
    • 区域：全球（不包括美国）
    • 网络：Solana，具备极速、低费用的链上结算
    • 品种：约 60 种热门美股与 ETF
    • 合规：真实股票 1:1 托管，发行方承担证券监管义务，交易所本身不直接持有牌照

这三家平台的同日登场，不仅让投资者感到“突然暴富”，也第一次把“可跨境、可碎片化、可 24 小时交易”的愿景推到主流视野。

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技术差异背后的三大关键词

关键词 说明
区块链底层 Robinhood 选 Arbitrum，侧重兼容性与以太坊生态；Bybit / Kraken 用 Solana，追求速度与低成本。
资产托管 Robinhood 自建托管模型，直连美股券商；Bybit / Kraken 把托管放给瑞士 Backed Finance，自己只做撮合。
监管站位 Robinhood 走持牌券商路径，准备申请美国豁免；Bybit / Kraken 则避免在美国落地，通过“第三方发行”降低风险。

这种多元化路线，为代币化股票的市场验证提供了 A/B 实验场：不同监管、不同技术，终将收敛到“用户最舒服的那一条路”。

代币化如何重塑投资体验

  • 碎片化：一次购买 0.0001 股苹果，让“高股价不再高不可攀”。
  • 全天候：深夜也能加仓英伟达，空窗期被打破，定价更及时。
  • 低成本：链上清算，省掉部分 T+2 资金占用的利息消耗。
  • 可组合性：DeFi 应用能直接把这些代币当作抵押物，加杠杆或质押赚收益，进一步放大流动。

如果沿用传统金融术语，这与“碎股+延长交易时段”极为相似，但区块链让世界范围内的散户都能同步享受，这在全球化资产配置里几乎是史诗级升级。

监管从“模糊”到“可预测”

2025 年下半年，美国 SEC 加密货币工作组提出的 “Regulated Liability Network 沙盒” 正在旧金山、纽约两地试运营。首席委员 Hester Peirce 公开表态：“我们乐见证券资产通过代币化降低门槛，但必须在受监管框架内进行。”

这一信号直接激发了链上 RWA 市场（Real-World-Assets 代币化）的井喷：

规模测算：从 3.88 亿美元到 2 万亿美元

节点 数据 出处
现有代币化股票 3.88 亿美元 RWA.xyz
预计 2030 年链上 RWA 2 万亿美元 麦肯锡全球研究院
稳定币潜在新增需求 1500 亿美元 国盛证券行业报告

对比全球股市 120 万亿总市值，区区 3.88 亿只是“阿尔法阶段的第 1 天”。哪怕是乐观估计的 2 万亿美元，也仅占整体市场的 1.6%，爆发力依旧巨大。

仍待翻越的三座大山

  1. 监管清晰度
    美国本土尚未确认 Tokenized Stock 属于《证券法》哪一条款，导致主流平台优先在欧盟、香港、新加坡试点。

  2. 流动性深度
    没有足够做市商或做市算法，深夜时段可能面临价差过大。

  3. 与传统交易所的“生态竞争”
    改造清算所、券商系统、报税接口，都需要时间和成本。2025 年的 T+0、T+1 已在美股成为常态，代币化的“更快”优势恐被稀释。

常见问题速查（FAQ）

Q1：代币化股票是否真的“等同”股票？
A：原则上 1:1 对冲，持有人拥有同等分红、投票权（视发行方设计），差别只在于“存储介质”从券商账户变成了链上地址。

Q2：美国用户能直接买卖吗？
A：暂无。Robinhood 目前仅限欧盟，Bybit / Kraken 面向海外用户。美国用户可关注 Coinbase 的试点，预计年底出结果。

Q3：链上受损或私钥丢失怎么办？
A：发行方通常会提供合规托管选项，可把链条移至“街区型”半托管模式，以法律框架赎回底层股票。

Q4：税务如何申报？
A：底层仍为美股收益，资本利得税照常执行。建议通过 API 将链上交易记录导出给主流报税软件处理。

Q5：分红要怎么领？
A：发行方会在链上空投稳定币或发放可赎回的“衍生分红凭证”，再映射到你的地址，全过程链上可查。

Q6：为何再提风险？
A：智能合约漏洞、发行方违规、监管突变都可能导致“赎回不在”或“价差危机”。用小额试水、分散平台是新手最优策略。

未来展望：下一次“交易体验革命”

当 2026 年的钟声响起，我们或许会看到：

  • 美股 ETF、日股、欧股代币统一在一个钱包
  • 加杠杆、对冲、自动报税一键联动
  • 稳定币流转于 24 小时的全球股票、债券、房产市场，成为“数字美元国债”

美股代币化不是简单地把股票搬上链，而是把链上的高灵活性反哺到传统金融市场，最终让“全球一盘棋”的资产 SWAP 成为可能。

做好准备，下一颗蓝筹股的涨跌，很可能在你夜读此文的同时就已经悄悄启动。

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