炒作还是实质？多空拉锯下的稳定币主题
中国人民银行数字人民币（CBDC）仍在稳步推进，而香港率先落地的《稳定币条例》正在为市场勾勒“亚洲稳定币中心”的蓝图。稳定币市场、数字资产、加密货币交易、牌照申请、香港金管局五大关键词频繁出现在券商路演与私募交流之中。
面对政策窗口期的开启，多点数智、京北方、国泰君安国际等“真布局”选手与蹭热度的概念股在同一交易日的剧烈背离，再次提醒投资者：稳定币主题并非普惠行情，而是精准押注赛道、牌照及落地能力的结构性机会。
港股案例：多点数智的“过山车”
单日振幅近90%，市值突破百亿港元
7月3日上午，多点数智（02586.HK）在媒体透露其“香港稳定币牌照筹备”消息后，股价一度从6.20港元飙升至11.70港元，盘中最高涨幅接近90%。午后卖压骤增，收盘涨幅回落至23.64%，全天成交额高达18.77亿港元，换手率16.5%，相当于全市场每6股就有1股易手。
官网资料显示，多点数智主营零售数字化解决方案，“稳定币”对其现有To B支付系统意味着更低的跨境结算成本与更快的到账速度，可视为原有场景的升级，而非纯粹概念炒作。
公开买入比特币、招聘Web3人才
公司CFO汤毅凡在公告中透露已通过HashKey Exchange购入比特币作为储备资产，并组建专属Web3人才团队，计划与潜在银行伙伴共同发行锚定离岸人民币的合规稳定币。👉 想抓住下一轮百倍币行情，先了解机构是如何布局的。
A股冷热不等：谁在“稳扎稳打”，谁在蹭热度？
高景气方向
| 代表公司 | 逻辑 | 7月3日结果 |
|---|---|---|
| 京北方 | 深耕数字人民币系统建设，技术方案可直接迁移至稳定币应用层 | +7.9% |
| 国泰君安国际 | 获香港证监会批准升级牌照，可直接交易平台币、稳定币 | 年内已涨250%+ |
京北方6月下旬接待了上百家投资机构调研，谈及“支付系统、结算接口、技术中台与银行核心对接的成熟模块”，具备为商业银行及第三方支付机构提供稳定币SDK的能力；而国泰君安国际则凭借“经纪+托管”双重资质，拿到券商中最完整的虚拟资产交易牌照，成为场外资金配置稳定币资产的唯一正规通道。
风险信号
御银股份曾在5月走出“五连板”，年内最高涨幅一度翻倍，却在7月3日盘中触及跌停。其主营业务为ATM维护与产业园运营，多次公告未涉足稳定币。换手率逼近50%，龙虎榜显示“拉萨天团”高位接力，机构席位则疯狂出货。经验表明，当稳定币业务缺位，而股价涨幅透支时，泡沫往往迅速爆破。
政策进程梳理：8月1日成关键节点
- 5月：香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，为稳定币、RWA（Real World Asset）发行与托管提供法律基础。
- 6月：香港财库局发布《数字资产发展政策宣言2.0》，首次提出“监管沙盒+发行沙盒”双轨制，鼓励合规先行。
- 8月1日：金管局正式受理牌照申请，预计首轮发牌企业数量不超过5家。市场普遍认为，12月之前将诞生首批合规稳定币。
开源证券研报指出：稳定币正从加密货币交易媒介扩大到跨境B2B结算、海外电商支付、跨国薪酬发放等真实场景，未来3年东南亚与大湾区年复合增长率预计逼近80%。在这一趋势下，率先获得牌照的发行方、技术方案商、合规交易平台将一并受益。
稳定币投资FAQ：实战操作疑问一次看懂
Q1：普通投资者如何参与稳定币赛道，会不会风险过高？
A：思路三种：
- 直接持有合规发行的港元/美元稳定币作为美元替代资产；
- 买入已明确牌照申请节奏与落地时间表的公司股票；
- 关注已纳入券商互联互通名单的港股，减少政策不确定。 使用杠杆或合约则注意爆仓风险。
Q2：如何判断一家公司是否真的在做稳定币，而不是蹭概念？
A：检核清单：①是否在港交所公告牌照申请或合作意向；②财报或调研纪要里提及合规稳定币技术与支付场景；③核心高管具备银行或支付机构合规背景；④股东里出现持牌交易所或银行。四占其二，可信度高。
Q3：稳定币和央行数字人民币（数字人民币）有何本质区别？
A：数字人民币是主权货币M0的形态延伸，具有无限法偿性；稳定币则是商业银行或公司发行的代币化存款，目前仅能在持牌平台或沙盒内流通。长期看两者可互补：数字人民币做境内支付基座，稳定币侧重跨境与B2B结算。
Q4：8月1日之后会关停所有未持牌的稳定币业务吗？
A：香港采取“渐进式监管”，对未经授权的发行人会先劝退、再罚款、后刑事，不会一刀切。但交易平台必须先下架不合规资产，合规替代品的流动性溢价将迅速出现。👉 提前梳理哪些方面会被监管放在首位，减少踩坑。
Q5：如果只想短期交易稳定币概念股，应该用什么策略？
A：事件驱动模型：①政策时点（例会、磋商、牌照受理）；②龙头公司动向（突发公告、测试上线）；③市场量能（换手率>10%、机构席位净买）。当三者同向共振，短线爆发力最大，但务必设10%止损。
结论：稳定币行情进入“分化α”阶段
从多点数智到京北方，首轮暴涨已经完成“概念普及”；第二轮将由合规落地、现金流兑现驱动。对投资者而言，既要拥抱稳定币市场、加密货币交易、牌照体系带来的技术红利，也要远离缺乏业务基础、换手率高企的纯概念股。盯紧8月1日、紧盯港股公告、严控仓位，才能在下一个百倍赛道真正笑到最后。
