摘要：传统货币基金“上链”的幕后推手
知情人士透露，Coinbase 正与全球金融服务机构 Apex Group 联手推进一款 代币化货币市场基金（tokenized money-market fund）。产品预计向机构与合规散户同步开放，核心资产将锚定高评级短期债券与现金等价物，借助 链上结算 降低托管与对冲成本。值得注意的是，该基金不依赖任何公链原生代币，而是采用链上“镜像份额”（mirror share）思路，将传统基金份额映射为代币单位，既保留原有风险收益特征，又赋予二级市场 7×24 即时交易 与 自动化清算 的优势。
代币化货币市场基金的四个“第一性”优势
1. 流动性即时释放
传统货币基金赎回 T+1 到账，而在 ERC-3643 等标准的智能合约框架下，代币化份额 可点对点实时转让，二级市场随时挂单，到账时间压缩至分钟级。对持币用户而言，无需等待工作日结算即可即刻获得稳定币或法币。
2. 透明度极高
所有交易记录通过不可篡改的 区块链账本 留痕，基金每日资产净值（NAV）与持仓明细公开查询，彻底杜绝黑匣子操作。对追求稳健收益的 风险厌恶型投资者，这一透明模式无疑是一针强心剂。
3. 成本断崖式下降
托管、清算及过户代理成本通常占基金年费用率的 0.20%–0.30%。链上 智能合约 可自动执行对账与分配，预估可节约 40% 以上的运营成本；剩余费用将以 降费形式反哺 持有人，形成良性循环。
4. 无缝进入 DeFi 生态
代币化份额可直接质押进入借贷协议，投资者能一边享受 货币市场利率，一边用 链上抵押品 借出稳定币做流动性管理，从而实现双重收益。
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与传统货币基金的正面PK
| 维度 | 传统货币基金 | 代币化货币基金 |
|---|---|---|
| 赎回效率 | T+1 或更长 | 分钟级 |
| 信息透明度 | 月度/季度报表 | 实时链上数据 |
| 费用水平 | 年化 0.30% 起 | 预期 0.10%–0.20% |
| 可供拓展性 | 依赖银行渠道 | 可接入 DeFi、闪电贷等扩展场景 |
如何实现链上托管与合规发行
- 链下合规隔离：机构级基金实体仍设立在纽约或都柏林，接受当地证监会监管；托管银行与链上 数字资产托管商 被设置为“共同托管人”。
- 白名单机制：投资人地址需完成 KYC/AML 校验，通过 ERC-3643 的 白名单智能合约 实现单地址层面准入控制。
- 一级、二级市场双轨并行：一级市场采用申购赎回的基金口径；二级市场完全链上撮合，交易对手无需再次 KYC，有效提升 资金效率。
投资者使用场景示范
场景一：Defi 做市商 Buffer Pool
做市商要随时提供 USDC 流动性，可将盈利暂存在代币化基金赚取 4.2% 年化收益；出现大单需求时，立即在二级市场卖出份额换成 USDC，次日再次购回，灵活管理现金头寸。
场景二：Web3 薪酬支付
GameFi 项目向员工发薪选用 USDC，但企业闲置资金可放入代币化基金。每到发薪日，基金自动触发赎回指令，链上结算迅速转换为 USDC，实现“躺赚”与时间节点的严丝合缝。
场景三：传统 FA 客户的稳定仓位
稳健型传统投资者通过合规券商可一键买入 代币化基金，享受链上透明、银行级托管与更低费率；即使周末市场剧震，也能即时赎回至数字钱包，无需等候周一银行开门。
FAQ：关于 Coinbase 代币化货币市场基金的 5 个常见疑问
Q1：基金会跑在哪个公链？
A：目前最可能使用经过许可的 以太坊 Layer-2 与 Coinbase 自研 Base 链 双方案并行，两者均支持白名单合约，满足合规需求。
Q2：代币价格波动大吗？
A：代币价格锚定基金 NAV，单位价值跟随基金资产市值 ±0.03% 区间波动，远低于股票型代币；适合 低风险偏好 人群。
Q3：个人投资者最低门槛是多少？
A：首发阶段仅开放给机构和高净值个人；面向普通散户时，预计起投金额为 100 美元或等值稳定币。
Q4：链上代币会不会被黑客攻击？
A：基金采用 多签 + MPC 混合托管，并与保险机构合作提供链上资产 1:1 黑客险；智能合约已做第三方审计。
Q5：收益如何发放？
A：收益每日自动累加至代币净值；用户若将份额质押至借贷协议，收益仍同步递增，无需额外领取。
行业前景展望：下一个万亿美元级赛道
根据麦肯锡 2025 区块链报告预测，代币化货币市场基金 将在 5 年内突破 1.2 万亿美元 管理规模，占全球货币基金总量 15%。其扩张路径逻辑如下：
- 降息周期推高货币基金收益差，链上 低费率 形成虹吸效应。
- 监管沙盒在全球全面落地，RWA（real-world asset）上链 政策趋于友好。
- Layer-2 Gas 费降到 0.001 美元以下，极致用户体验让散户零门槛进场。
- 稳定币自然下沉为结算单位，为代币化基金提供天然流动性入口。
如何从 0 到 1 参与 Coinbase 代币化货币基金
第一步：开设合规账户
通过 合规加密交易所 或 持牌券商，完成 KYC 并签署基金电子认购协议。
第二步：选择支付方式
目前支持 USDC/USDT、美元电汇、SEPA & FPS 转账 等；资金将在链上映射为代币化份额。
第三步：设置钱包白名单
下载 Coinbase Wallet 或 Ledger 硬件钱包，导入 白名单地址，等待 1–3 个工作日审核通过。
第四步：日常管理
打开钱包即可查看到账的 代币化份额，也可随时在 支持 AMM 的去中心化交易所 挂单出售。
第五步：收益再投资
可将每日分红的增益继续复投，或转投 链上借贷协议 进一步放大收益。
结语
前有 PayPal 推出 PYUSD，后有 代币化货币市场基金 落地，传统金融与区块链的融合正以肉眼可见的速度加速。Coinbase 通过引入顶级托管与合规发行牌照，在流动性、透明度与费用之间实现了精妙平衡。放眼未来，谁能更快占据 链上活期理财 的用户心智，谁就能定义下一个十年的财富管理范式。
